千亿九鼎集团,为何跌落神坛?

现年45岁的吴刚,自从被证监会立案调查后,就消失在公众视野9个月。

虽然,目前官方尚未公告调查结果,但吴刚治下的九鼎系却并不太平,先是九鼎投资终止神秘重大事项,而后最赚钱的九州证券也卖身于武汉国资。

昔日证监会最年轻的处长、PE大鳄吴刚,曾在资本市场呼风唤雨、作风凶悍。不到10年,他用惊人的速度搭建九鼎系的金控集团,几乎拿到了全部金融牌照;而马明哲执掌的中国平安用了28年才聚齐全部金融牌照。借助PE工厂模式,吴刚建立了千亿九鼎帝国。

但步子迈太大,容易跌倒。时至今日,他或许都没想通自己亲手创办的九鼎系,是如何从私募第一梯队跌落神坛

截至4月27日,九鼎集团已从市值千亿神话缩水至55亿,与巅峰时期相比已是云泥之别。而主板上市的九鼎投资借壳之初,股价曾一飞冲天,最高涨至超77元/股,如今股价只有13.28元/股,最新市值57亿。

一、49亿卖身国资

4月25日的一则出售公告,让九鼎集团这家已被遗忘许久的新三板挂牌公司重回投资者视野。

公告显示,九鼎集团计划以48.9 亿元转让九州证券72.5%股权。其中,武汉开发投资计划受让九州证券50%股权,武汉光谷金融控股集团计划受让12.5%股权,武汉三恒投资和武汉中天昱诚商业管理计划分别受让5%股权。

巧合的是,本次四位收购方均有武汉国资背景。

其中,武汉开发投资是武汉金控集团全资子公司,实控人为武汉国资委;武汉光谷金融控股是武汉市东湖高新区管委会直属国有企业;武汉三恒投资是武汉市江汉区财政局下属企业;武汉中天昱诚商业管理的实际控制人是武汉市江汉区国资局。

收购完成后,九州证券将成首家武汉市属国资控股的券商。其中,武汉开发投资将成为九州证券控股股东,九鼎集团仍将持有九州证券16.52%股权。

但吴刚“甩包袱”的举动似乎并不顺遂。次日,监管层针对该交易对九鼎集团发布问询函,连发三问,要求其说明交易目的,定价合理性,以及主营业务是否因此发生变化等。截至发稿,九州证券和九鼎集团均未有回复。

千亿九鼎集团,为何跌落神坛?

转让前,九州证券股东为九鼎集团、中石化集团、众合九州,分别持股85.7626%、10.9792%、3.2582%。穿透可知,三股东众合九州背后由九鼎集团100%持股。

值得一提的是,九州证券的另一股东中石化此前也在转让九州证券股权。

2021年10月,中石化将持有九州证券10.98%股权摆上北京产权交易所的货架上,转让底价4.74亿元。目前,这一转让信息已经下架,而九州证券10.98%股权仍在中石化名下。

乐居财经了解到,九州证券成立于2002年,前身为三江源证券经纪有限公司;2014年底,青海证监局核准九鼎集团对九州证券增资3.6亿元,成为九州证券控股股东。

作为国内“首家PE系券商”,背靠大股东九鼎集团,九州证券具有显著的投资属性。但是近几年来,因为九鼎集团陷入经营困境,九州证券也在动荡的形势下陷入艰难时刻,陆续经历易主山东高速未果、因踩雷被暂停部分业务资格等艰难时刻。

2017年,九州证券通过两个资管计划向大宗商品交易服务平台金银岛提供融资,次年金银岛爆雷违约,九州证券向其输血的两个资管计划未能按时清算,导致债权人四处追债,追讨对象还包括九州证券的母公司九鼎集团。

截至2021年底,九州证券未经审计的总资产约66.04亿元,净资产37.99亿元,2021年度实现营收7.13亿元,净利润1.26亿元。值得一提的是,九州证券为代表的证券业务是九鼎集团去年营收最高的板块。

对于此次忍痛“割爱”,九鼎集团则回应称,“本次交易的目的是为了进一步落实公司去金融、去杠杆、聚焦投资主业的经营战略,有利于进一步降低资产负债率,有利于公司进一步聚焦投资主业。”

二、从地产到私募

九鼎集团曾经是新三板明星公司,于2014年4月29日登陆新三板,有新三板“PE第一股”之称,最高飙涨至950元/股,市值一度突破千亿元大关。

不过,随后由于九鼎集团“疯狂”扩张受质疑、股转公司整改新三板私募机构、超长时间停牌等原因,近几年风光不再。

除了九州证券,九鼎集团(全称“同创九鼎投资管理集团股份有限公司”)旗下还有一家控股子公司——九鼎投资(全称“昆吾九鼎投资控股股份有限公司”),也备受外界关注。

3月底,九鼎投资公告表示拟筹划重大事项,向上海证券交易所申请股票停牌。而九鼎集团在年报中谈及2022年重点工作中,曾提及为主要控股项目引入战略投资者。这让外界不免猜想,九鼎投资是否也跟九鼎证券一般,要引入新战投进行重组。

然而短短数日后,九鼎投资于4月6日表示,各方就相关事项未能达成一致,决定终止本次重大事项,公司股票于次日复牌。有股民调侃,“停牌停了个寂寞。”

早在七年前,九鼎集团以41.5亿元代价拿下中江地产母公司中江集团100%股权,借壳中江地产A股上市,成为资本市场津津乐道的经典案例。

但九鼎入主中江地产后,并未在地产业务上进行扩张,而是仍在做彼时“遗留”下的项目。随后,通过“九鼎系”一系列操作后,中江地产以9亿元买下九鼎集团的PE资产昆吾九鼎,上市公司更名“九鼎投资”。

千亿九鼎集团,为何跌落神坛?

在股权上,九鼎集团100%持股中江,而中江则持有九鼎投资59.1248%股权。

这样的资本运作也帮助吴刚建立起了一个价值千亿的金融帝国。2015胡润百富榜中,九鼎集团以931.5亿元高居新三板公司市值排行榜首,吴刚则以180亿身家位列榜单第120位,成为新三板首富。

眼下,从房企转型成私募机构的七年,九鼎投资过得怎样?数据显示,2021年,九鼎投资营收约2.06亿元,同比下降38.79%%;净利润约6210.16万元,同比减少28.42%。

千亿九鼎集团,为何跌落神坛?

九鼎投资从事的主营业务有二,其一为私募股权投资管理业务;其二为房地产开发与经营。

分业务来看,2021年,九鼎投资私募股权投资管理业务实现营收1.83亿元,同比减少41.8%,实现净利润0.92亿元,同比减少37.2%。另外,房地产业务实现营收0.23亿元,同比增加3.77%,净利润亏损0.3亿元。

据乐居财经获悉,目前九鼎投资旗下仅有“紫金城”一个项目,且全资子公司“江西江中置业”也已经注销。

其在年报中透露,将继续推进“紫金城”项目后续地块的开发及销售,包括推动一期一号楼的预售、开展五期住宅土地的获取及开发建设工作;同时将继续推动紫金城商业项目的变现工作;甚至可能涉及获取新的地块。

事实上,紫金城项目由来已久,并非九鼎投资时所获得的新项目,而是还在中江地产时的产物。将原江西纸业500多亩工业用地转变为商业用地用于开发算起,数年多时间,中江地产仅开发了“紫金城”一个项目,而这个项目也一度成为该企业想甩掉的“包袱”。

一边是业绩窘境;另一边,九鼎投资也陷入与前员工劳动合同纠纷的漩涡。

谁曾想到,在2016年凭借1.76亿的年终奖刷爆金融圈的九鼎投资,竟然也沦落到欠员工业绩奖金的地步。

去年3月8日妇女节,九鼎投资公告称,公司全资子公司昆吾九鼎投资管理有限公司(下称“昆吾九鼎”)银行基本账户4240万元资金解除冻结。同时,南昌紫金城B座31套房地产被法院查封。

事实上,该笔款项冻结起因为昆吾九鼎前员工尤紫雨与昆吾九鼎、昆吾九鼎深圳分公司劳动纠纷案所致。

尤紫雨认为完成了相应增发项目融资、增资扩股项目,但昆吾九鼎、昆吾九鼎深圳分公司未按其确认的奖励制度支付业绩奖金4240万元,于是向法院申请财产保全,该笔款项自2019年2月14日起被冻结。

2020年底,九鼎投资主动向法院申请,自愿将江西省南昌市东湖区董家窑路112号紫金城B座31套房地产为昆吾九鼎提供担保,予以置换被冻结的资金4240万元。因此,昆吾九鼎银行基本账户4240万元解除冻结,紫金城B座31套房地产资产被法院查封。

三、私募大鳄

多事之秋下的“九鼎系”,实控人吴刚再被调查,不免为公司蒙上一层“阴霾”。

去年9月底,九鼎集团和九鼎投资同时公告,公司董事长吴刚收到中国证监会立案告知书,因其相关行为涉嫌违反基金相关法律法规。

接近相关内情的人士称,这次立案调查,可能涉及吴刚违反基金公司治理规定。“吴刚并未在旗下的公募基金公司担任管理职务,但其曾指示要求旗下公募基金公司发行的某支基金产品清算事宜,以尽早收回资金,降低风险。”

根据基金相关法律法规,公募基金管理人的股东不得未依法经股东会或董事会决议擅自干预基金管理人的基金经营活动,其指示要求清算等行为涉嫌违反上述规定。

这已经是九鼎投资一周内发布的第三封处罚整改公告。

在前两封公告中,九鼎集团吴刚、现任董事长蔡蕾、董事黄晓捷、覃正宇、吴强、董秘易凌杰、前任董秘古志鹏等高管,和九鼎集团、九鼎投资两家上市公司均被监管给予了警示或处罚。

事实上,早在去年伊始,九鼎集团控股股东同创九鼎因利用他人账户从事证券交易,遭证监会没收违法所得5.01亿元,并处以1亿元罚款;还因2014年九鼎集团的信披违规,吴刚等人被处以不同程度的罚款。

“九鼎系”当下的处境与其掌舵人吴刚密不可分,他本人颇具传奇色彩。

70后吴刚出生于四川巴中,因受制于家境,初中毕业后便就读一所中专院校。在此期间,他先后凭借自学考出数学大专文凭,法律、会计本科文凭。

1998年,吴刚又考上了西南财大的研究生,毕业后他进入闽发证券投资银行部工作。期间,他还读了北大的在职金融博士。一年多后,吴刚便进入了证监会工作,并用五年时间从基层员工做到证监会最年轻的处长。

2007年,吴刚下海,联合弟弟吴强、友人黄晓捷等创立九鼎集团,以“扫街式”项目调研和“上市流水线”式的包装运作,开创了独有的“PE工厂”模式,就是在所有领域能投资的地方都投资一遍。

有机构投资者将九鼎的资本运作特点总结为,一是资本退出时机把握比较好,一般总能在比较好的时点高位套现;二是敢于用杠杆,用最小的资产去赌最大收益。

但这种形式也有不少弊端,因为经常抢单,提高报价,经常被同行诟病。

吴刚作为企业灵魂人物,可想而知,九鼎集团自然狼性十足,业务覆盖金融、保险、证券等多重领域,一度被认为是新三板开通后的最大得益方。

早年间,吴刚还曾因“一整就是一千亿”引起了不小的热议。

2018年5月,一篇名为《我这一整就是一千亿疑似九鼎实控人吴刚音频流出》文章在社交媒体流传。文章称,价差是盈利的核心来源,价差包括基础价差和泡沫价差……基础价差坚持一买二,如果碰上运气好或者运作好,可以以一个高价卖给傻瓜。

对于上述内容,九鼎集团澄清说,网络流传的公司高管吴刚的发言录音来源于该次年会活动,但内容经过后期剪辑,断章取义,与吴刚发言现场情况大相径庭。

但吴刚内心最大的夙愿是,九鼎集团要做改进版的伯克希尔哈撒韦,在资产端和资金端进行双线布局,规划未来长期将考虑实现各业务板块单独上市。

曾经的私募王者坠落,外界好奇吴刚及其一手打造的九鼎帝国,究竟是传奇还是灰色密布。或许,随着调查结果公布,就会有答案。

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