通货膨胀到来,ESG基金将何去何从?

通货膨胀俄乌冲突对美国经济造成了冲击,并对环境、社会和治理(简称ESG)基金的表现和投资流动性造成了压力。伯恩斯坦公司(Bernstein)最近的一份报告显示,对于那些能源和国防类股权重较低的基金来说,影响更加明显。

2022032915025212

报告作者指出:“ESG基金和指数今年在各个地区的表现都不佳,虽然ESG基金今年出现了正资金流入,EPFR的数据显示,ESG基金今年迄今净流入314亿美元。但3月份的第一周,ESG基金出现了罕见的资金净流出,净流出总额达到了创纪录的13亿美元,这是EPFR数据库30年历史上规模最大的单周资金流出。”

伯恩斯坦欧洲股票策略研究主管、该报告的作者之一萨拉·麦卡锡(Sarah McCarthy)表示,资金外流和糟糕的业绩表现挑战了有关ESG投资的传统看法,并在一定程度上揭示了一个事实,即ESG基金几乎被迫承担了巨大的宏观风险。这是因为许多ESG基金倾向于将国防、烟草、能源等行业的股票排除在外,在通胀预期上升时,国防、烟草类股票通常表现不佳,而在通胀环境下,能源类股的表现通常优于其他行业。

麦卡锡表示,目前的环境将推动ESG投资策略的一些变化,但ESG将长期存在。这在一定程度上是因为“气候议程将继续下去”。

伯恩斯坦的数据显示,全球和美国ESG基金1月份的表现均比非ESG基金差120个基点。(一个基点是百分之一)同月,欧盟ESG基金的表现落后于非ESG基金50个基点。

晨星公司的数据显示,今年以来,晨星美国可持续发展TR美元指数下跌了8.7%,而晨星全球市场可持续发展NR美元指数下跌了8%。晨星欧洲可持续发展NR美元指数下跌了近13%。这三个指数的表现都不及非ESG指数。

通胀可能是ESG基金最近表现不佳的最大原因。以美国消费者价格指数衡量,美国2月份的通货膨胀率折合成年率上升了7.9%,汽油、食品和住房价格涨幅居前,创40年来新高。俄乌冲突导致能源和其他大宗商品价格上涨,加剧了全球通胀。

美国联邦储备委员会主席鲍威尔此前曾表示,美联储将对通胀采取强硬行动。在回答有关俄乌冲突导致通胀的问题时,他表示:“我们希望非常谨慎地迅速采取行动,使政策达到需要的程度。”

伯恩斯坦预计,俄乌冲突将导致“更长时间的高通胀”。

报告的作者指出,ESG基金和指数之所以受到通胀预期上升和俄乌冲突的双重打击,有几个原因。主要是,这些基金的传统能源类股持仓权重较低,随着石油和其他大宗商品价格飙升,这些股票的表现“远超大盘”。

报告称:“能源权重偏低可能是ESG基金面临的最大风险。能源在历史上的高通胀时期表现非常强劲。”能源指数ETF-SPDR(XLE)今年迄今为止的回报率约为35.5%,包括股息。

麦卡锡说:“ESG基金为了管理投资组合的碳排放而降低能源投资比重,这意味着它们承担了巨大的宏观风险。”

对ESG基金不利的另一个原因是,它们清洁能源股的持仓权重过高,而这类股属于“长期股”,这意味着这些公司将在遥远的未来才能产生大部分现金流。从历史上看,成长型股票在利率上升时期的表现都不佳,因为它们未来的收益在当前价值更低。

然而,正如作者所指出的那样,自俄乌冲突以来,清洁能源股票的表现一直好于其他股票,这是基于“减少对俄罗斯化石燃料依赖的紧迫性已经加剧”的假设。

ESG基金中的国防类股票缺乏,也影响了今年该类基金的资金流动和业绩。国防类股在2021年的表现好于标准普尔500指数,而且自从德国在2月底突然转变立场表示将大幅增加国防支出至国内生产总值的2%以来,国防类股的表现一直好于大盘。

自那以来,标准普尔航空航天国防ETF(SPDR s & p Aerospace & Defense ETF,XAR)上涨了约8%,而同期标准普尔500指数上涨了4%。

伯恩斯坦表示,ESG基金对价值型股的敞口不足,对能源、大宗商品和金融等较短期类股的比重较低。这意味着它们还错过了今年早些时候有利于这些行业的价值轮动。

所有这些都引出了一个问题,即在通胀环境下,ESG 投资者应该如何定位。

报告称,投资者应降低持续时间风险,并增加对具有定价权公司的敞口,即那些可以通过提价将更高成本转嫁给消费者的公司。随着通胀预期的上升,对通胀不太敏感的股票往往会有更好的表现。

伯恩斯坦还建议增加对能源、大宗商品和金融行业的投资。报告作者表示:“ESG基金和指数今年表现不佳,揭示出将某些行业排除在外会带来巨大的宏观风险。”

本文由:好物货源推荐 发布于衰仔网,转载请联系作者,并且注明出处:https://www.shuaizai.cn/2778.html

(0)
上一篇 2022年3月29日 下午10:58
下一篇 2022年3月30日 下午10:01

相关推荐

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。

"衰仔网"是个包容的平台,我们鼓励原创!请各位投稿务必:图文并茂,切勿重复投稿,稿件如有侵权请于文章底部评论说明,严厉禁止一切违规违法内容!